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  • quarta-feira, 11 de julho de 2012

    Porque o P/L não é um indicador absoluto?

    Entender os índices fundamentalistas para analise de ações é um fator muito importante na hora de se tomar decisões acertadas nos investimentos. Um dos indicadores mais utilizados é o P/L, porém ele não é um índice absoluto e muitas vezes pode levar o investidor a comprar empresas que estão passando por problemas sérios. Neste post vamos entender porque isto acontece.

    O P/L é um indicador que tem como resultado a razão do preço da ação pelo lucro que a mesma aufere ao investidor. De forma mais simplista ele indica o quanto a ação está barata ou em quantos anos o investidor recebe seu investimento "de volta".

    Vamos a um exemplo prático: cada ação da Vale (VALE5) no momento em que escrevo este post custa R$ 38,98. O lucro por ação (LPA) é de R$ 6,20. Assim dividindo-se o valor da ação pelo lucro que ela confere ao investidor temos um P/L de 6,29. Podemos concluir que o investidor precisa de aproximadamente seis anos e meio para receber de volta seu investimento, ou seja, precisa de praticamente seis lucros anuais para ter o retorno.

    O problema começa quando analisamos as empresas de forma superficial. Por exemplo, a Eletropaulo está com um P/L de 2,48. Quando analisamos os dados que nos levam a este resultado vemos que o valor atual da ação é de R$ 20,75 e o lucro por ação é de R$ 8,37. Neste caso a ação tem caído muito (-18,11% somente neste mês de julho) e os dados sobre o lucro por ação (que é calculado pelo exercício/ano) não acompanham esta queda gerando valores de P/L muito pequenos ou até negativos.

    Já no caso do banco Cruzeiro do Sul (CZRS4) em que todos acompanhamos os problemas que tem passado, verificamos que ele tem um P/L de 6,25. Valendo cada ação R$ 1,75 e com um LPA de R$ 0,28 podemos ter a falsa percepção que o preço está bom para compra se o investidor não investigar os resultados da empresa (que nos últimos 30 dias perdeu 52,70% no valor da ação).

    Não estou afirmando que a Eletropaulo é uma empresa ruim por estar com um P/L muito baixo (muito menos sugerindo investimentos), mas estes exemplos mostram como uma análise superficial pode nos levar a tomar certas decisões que muitas vezes não são as mais acertadas. Um P/L muito baixo nem sempre representa uma oportunidade única de investimento, assim como um P/L médio também pode não ser uma boa compra.

    Um P/L excessivamente alto também não conclui que a empresa está cara. Tudo vai depender do seu plano de investimentos. Vejamos a Ambev (AMBV4): com um P/L de 26,56 e valendo R$ 75,76 por ação, pode nos levar a informação que a ação está cara. Em partes isto está certo, pois quem investe em dividendos quer fluxo de caixa e pagar este valor por ação em uma empresa que distribui 2,7% em dividendos ao meu ver é pagar caro. Agora quando pensamos em investimento em valor (esperando valorização da carteira e deixando em segundo plano os dividendos) vemos que nos últimos 12 meses a ação cresceu 54,64% e pode crescer mais. Nada mal não? Neste caso o P/L tem um valor secundário e o que importa é a capacidade de crescimento e geração de valor da empresa em questão.

    Assim podemos concluir que o P/L é um índice muito importante desde que associado a um estudo geral da situação da empresa. Para o investimento em dividendos, manter um P/L adequado e um DY médio é o caminho do sucesso, mas analisar onde se está investindo é o ponto de partida.

    Um grande abraço a todos!

    Créditos da imagem: http://www.freedigitalphotos.net
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    4 comentários:

    1. Que post bem elaborado, muito bom mesmo.

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    2. RPA,

      Quando a ELPL4 divulgará os próximos resultados? Acho que a sua queda recente está assustadora. Acho que pode melhorar o valor do papel se seus próximos resultados forem melhores.

      Atenciosamente,

      Bruno

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      Respostas
      1. Olá Bruno! Uma possível recuperação no curto prazo vai depender dos resultados apresentados. Quanto a data desta apresentação deve ser para o mês de agosto pois ainda não chegou nenhum comunicado. Um grande abraço!

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