Taxa SELIC: aumentar ou diminuir?

A grande discussão da economia na semana passada girou em torno da taxa básica de juros, a conhecida Selic. Aumentar ou diminuir: eis a questão!

Boa parte da instabilidade da bolsa nos últimos dias ocorreu devido à uma grande incerteza no cenário econômico interno: a alta da inflação (que começa a preocupar) e a necessidade do governo tomar decisões importantes, mas não muito populares.

Pois bem, na ultima reunião do COPOM (Comite de Políticas Monetárias) o Banco Central realizou seu primeiro aumento da taxa básica de juros desde julho de 2011 - e esta decisão não foi unânime.

Mas porque esta decisão tem influenciado tanto os rumos do mercado financeiro no Brasil?

Primeiro devemos entender todo o mecanismo por trás desta modulação dos níveis da taxa básica de juros. Com o juros relativamente baixos (e ainda longe daqueles observados em outros países), o país tende a crescer mais, pois as industrias podem investir mais (contratando empréstimos mais baratos) e as pessoas consomem mais, o que por consequência leva a um maior risco de aumento da inflação.

Por outro lado, juros mais altos dificultam o crescimento da economia, pois as empresas investem menos (pois o crédito fica mais caro) e as pessoas consomem menos, levando a inflação para baixo, mas enfraquecendo a economia.

Foi promessa de campanha da nossa presidente baixar os juros e manter o crescimento e a capacidade de consumo da população - um cenário que vem se consolidando há alguns anos. Desse modo, por menor e mais insignificantes que sejam as alterações na economia (0,25 p.p. de aumento na taxa básica de juros) toda uma imagem politica (não é este o foco do post) tende a se "arranhar" e o governo se vê em uma situação bastante delicada: manter o consumo (e manter a imagem de crescimento do Brasil) ou diminuir o consumo (e evitar o avanço da inflação) e gerar um desgaste político.

A questão do aumento ou diminuição da taxa de juros é uma linha muito tênue que o governo - e mais precisamente o Banco Central (que teoricamente é um entidade independente e deve tomar suas decisões sem seguir determinações do governo) devem aprender a manejar sem afrouxar para nenhum dos lados, pois não podemos voltar a ter um nível inflacionário preocupante, bem como uma política voltada apenas ao consumo sem observar os preocupantes efeitos colaterais que podem ser observados no longo prazo.

Equilíbrio logicamente é a resposta, mas caminhando na corda bamba não é fácil escolher para que lado se equilibrar.

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