Análise: Eternit (ETER3)

A Eternit é uma empresa que gera bastante discussão entre os investidores, principalmente devido ao impasse sobre o amianto que se arrasta (não poderia ser diferente...) no judiciário à espera de um posicionamento sobre o assunto. Neste post iremos analisar os dados desta empresa, sua proposta de negócio e o que podemos esperar para o futuro.

Faz pouco tempo que sou acionista da Eternit. Salvo engano, minha primeira compra ocorreu há cerca de dois meses, mas gostaria de destacar minha ótima impressão quanto ao setor de "Relacionamento com Investidores" desta empresa. Pela primeira vez desde que invisto em ações recebi em casa um prospecto (muito bem feito por sinal!) com informações importantes sobre a empresa e seus planos para o futuro. Veja abaixo a foto:

Prospecto Eternit (recebido em setembro de 2012)

Presente no Brasil desde 1939 a Eternit ao longo dos ultimos anos tem diversificado bastante sua linha de atuação e firmado parcerias que permitem uma maior diversificação de sua linha de produtos. Assim, independente da decisão acerca do uso do amianto, a empresa tem seguido uma linha voltada para a não-dependência do amianto.

É exatamente esta dependência que preocupa muitos investidores e ao meu ver esta situação caminha para sua resolução no médio/longo prazo.

Além disto a empresa é bastante conhecida por seu respeito pelo acionistas e entra na lista das boas pagadoras de dividendos com um DY de aproximadamente 8,5% (representando um payout de 61,24%). Com uma liquidez corrente de 1,87 podemos concluir que a empresa tem um bom caixa para enfrentar adversidades do mercado.

Vejamos alguns dados fundamentalistas:

Observando estes dados podemos verificar que o P/L não está baixo mas também não está exagerado comparado com diversas empresas listadas na bolsa. A cotação está praticamente na média entre a máxima e minima em 52 semanas e os ganhos deste ano de 2012 praticamente tem anulado as perdas observadas em 2011.

Receita Líquida

Bom, diz o ditado que "uma imagem vale mais que mil palavras". Então basta ver o gráfico para ver que a receita tem aumentado ano a ano, o que representa um ótimo indicador.

Lucro Líquido

O lucro também tem aumentado (com algumas variações pontuais) e a distribuição de dividendos tem acompanhado este aumento.

Proventos

Confirmando o observado no ultimo gráfico (do lucro líquido) podemos ver os valores referentes aos dividendos pagos nos últimos anos e verificamos que os valores tem crescido mesmo que com algumas variações. Lembrando que o valor referente ao ano de 2012 ainda é parcial.

Crescimento médio do lucro líquido

O crescimento nos últimos anos tem sido bom e consistente o que mostra que a empresa tem capacidade de enfrentar variações de mercado e se manter lucrando.

O que esperar para o futuro

Segundo o relatório do exercício de 2011 a Eternit pretende aumentar sua capacidade de produção das linhas atuais, desenvolvendo e lançando novos produtos com foco na expansão dos negócios através de aquisições e fusões.

A empresa terminou 2011 com 20% de seu faturamento ligado à diversificação. Ainda é pouco na minha opinião, mas a intenção é ter para os próximos anos 50% do faturamento ligado à diversificação e caminhar para se consolidar como uma industria de materias para construção.

Foi firmada uma parceria com a industria Corona para construção de uma fábrica de louças sanitárias, sendo mais um produto voltado à diversificação.

Entenda o julgamento do amianto

Existe uma Lei Federal que permite o uso controlado do amianto. Porém cada estado tem legislado sobre este assunto e tomado suas próprias decisões sobre permitir ou não o uso do amianto. Basicamente o que se pretende é através de uma ADIN (Ação Direta de Inconstitucionalidade) questionar a proibição no estado de São Paulo. Porém a decisão a ser tomada pelo STF influenciará a situação do amianto no país inteiro.

Por exemplo: se a decisão for negativa (ou seja, a proibição do amianto) teremos a famosa (e recentemente observada) histeria do mercado e os papeis da Eternit poderão cair bastante a exemplo do que aconteceu com as elétricas. Se a decisão for positiva poderemos ver o papel "deslanchar".

Aparentemente esta decisão ocorrerá este ano, mas como estamos falando da justiça no Brasil nada podemos afirmar. Enquanto ocorre o julgamento do mensalão também ocorre uma consulta publica sobre o uso do amianto. A consulta serve para orientar os ministros que irão julgar a causa, mas com o julgamento do mensalão em pauta não será fácil dar atenção à esta consulta.

Formação de renda

Para se obter uma renda de R$ 2.000,00 mensais com as ações da Eternit (ETER3) o investidor deveria ter:

• 27.907 ações em carteira - baseando-se nos dividendos pagos em 2011
• Investido R$ 277.954,00 - isso em uma unica compra, desprezando-se o re-investimento de dividendos e o preço médio das ações.

Conclusão

Com estes dados posso concluir que a Eternit tem feito seu "dever de casa", ou seja, se livrando da dependência do amianto. Este é um processo que não acontece da noite para o dia, pois é uma mudança grande e que deve ser realizada com bastante planejamento mas que aparentemente tem sido bem implementada. Se este plano vai dar certo ou não, só o futuro irá nos mostrar. Enquanto a empresa não mostrar que realmente perdeu esta dependência ainda veremos bastante desconfiança, mas eu particularmente acredito no potencial da empresa e é por isso que invisto nela.

Para mais informações não deixe de visitar o site da empresa: http://www.eternit.com.br/
Relações com Investidores: http://ri.eternit.com.br/default.aspx?linguagem=pt

E você amigo leitor, já investe na Eternit? Qual sua experiência? Aqui todos nós aprendemos!

Créditos da imagem: www.freedigitalphotos.net
Créditos dos dados: http://www.fundamentus.com.br; http://www.bastter.com; http://www.eternit.com.br/