O valor justo a ser pago por uma ação é um dos temas que mais geram discussões entre os investidores e que na maioria das vezes, não se acaba chegando a uma resposta satisfatória.
Segundo alguns autores - como Décio Bazin - o preços das ações não sobem ou descem, mas são puxados ou derrubados, o que nos leva a crer que esta não é uma ciencia exata, mas sim especulativa.
Assim, vamos verificar neste post que vários fatores podem influenciar o valor de uma ação, mas que podemos através da matemática simples "estimar" um valor justo a ser pago por cada papel.
Há alguns meses atrás, muitos investidores achavam justo pagar aproximadamente R$ 30,00 em cada ação PETR4, ou R$ 50,00 em cada ação VALE5. Hoje, muitos já admitem que R$ 23,00 por cada PETR4 está caro. Verificando está disparidade, onde está o preço justo destas e de outras ações?
É fato que as ações, independentemente do seu valor real/financeiro, tem algo chamado - valor intrínseco. Este valor intrínseco é algo que não é tangivel ao investidor - principalmente na forma de valor real - mas sim na forma de uma percepcção de valor. Eu particularmente (repito - particularmente) acho que pagar R$ 27,00 em uma ação da RAIA3 é extremamente caro, ainda mais com um P/L maior que 100, mas o investidor vê um valor agregado a empresa e compra o papel. O mesmo ocorre com as ações da Apple que nos EUA já batem os 400 dólares. O papel desta empresa vale realmente esse valor? Não sei, mas existe toda uma percepção do valor que a empresa e a marca carregam o que muitas vezes pode levar à disparidade e especulação. Este tipo de investimento é mais interessante para o trader, ou seja, aquele que compra e vende no curto prazo, as vezes diariamente.
Para o pequeno investidor, direcionado ao longo prazo, o valor pago na ação é de grande importância, pois mesmo no longo prazo, comprar uma ação cara pode afetar substancialmente o preço médio e a rentabilidade final da carteira de investimentos.
Uma forma fácil de calcular e se obter uma estimativa do valor justo a ser pagar por uma ação, não necessita mais que uma operação matemática simples. Como dizia o "papa" Benjamin Graham, o uso da "matemática superior" fatalmente levará a especulação do valor final.
Segundo alguns autores, se uma ação paga cerca de 6% de dividendos ao ano, basta multiplicar o valor destes dividendos por 16,67. Se os dividendos são de aproximadamente 5%, basta multiplicar por 20. E assim vice-versa. Para se encontrar o preço justo, basta dividir 100 pela porcentagem dos dividendos pagos e multiplicar o resultado pelos dividendos pagos no ano.
Como nada substitui a prática, voltemos ao exemplo do papel PETR4. Como a empresa tem um DY aproximado de 4% dividiremos 100 / 4, obtendo o resultado de 25. Este valor de 25 deve ser multiplicado pelo total de dividendos pagos no ano (em valor) que foi de R$ 1,00 em 2010, dando como resultado final um preço justo de aproximadamente R$ 25,00 por ação.
No caso da VALE5, com um DY de 3,2%, e R$ 0,97 de dividendos pagos em 2010, temos que: 100 / 3,2 vai ser igual a 31,25 que multiplicado por R$ 0,97 daria um preço justo de aproximadamente R$ 30,00.
Outra exemplo que podemos realizar é com a AES Tiete (GETI4), com um DY estimado em 9,6% e dividendos pagos em 2010 em torno de R$ 2,10, temos que seu preço justo, na teoria, seria de R$ 21,90, praticamente o valor que o papel é negociado hoje em dia.
O que nos mostra estes dados? Para o investidor que está pensando em aumento de capital apenas com o aumento do valor da ação, estes dados tem um valor secundário, pois se você está comprando a ação a R$ 45,00 e ela pode chegar a R$ 65,00 temos ai o ganho do investidor.
Porém se você está focando sua carteira em dividendos, estes dados são de extrema importância e a prática mostra que ao menos que você tenha milhares de ações, os dois primeiros exemplos acima não irão gerar uma renda futura em dividendos que chegue a substituir a renda do investidor e gerar a independência financeira, ao menos que a situação mude muito.
Como já foi escrito acima, o valor de uma ação não depende somente do valor monetário, mas muitas vezes estão incluídas outras variáveis e a formula apresentada neste post não deve ser encarada como a palavra final. Resta ao investidor, estudar bem os dados da empresa em que deseja investir e utilizar de todas as ferramentas que tiver acesso para encontrar o valor justo da empresa. Infelizmente muitos investidores acharam que pagar R$ 5,00 por ação da Mundial era justo, e está ai o resultado...
*** Lembrando que os papéis e empresas utilizadas neste post são apenas exemplos e de maneira alguma representan indicações de compra ou venda de ações. ***
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Olá Rafael, acredito que algumas variações, como a PETR4 em R$ 22/23 como está ainda está em um preço atrativo para compra. E estou comprando! Pedro
ResponderExcluir@AnônimoOlá Pedro. Como escrevi no post, a fórmula serve como uma "estimativa" do preço justo e pequenas variações (para mais ou para menos) não interferem no resultado final.
ResponderExcluirEm qual site pode-se conseguir os valores pagos pelas empresas como dividendo aos seus investidores ???
ResponderExcluir@RaphaelRaphael, você pode encontrar estes dados no próprio site da empresa que você quer investir, no menu "Relações com Investidores", ou em sites de referencia, como o InfoMoney.
ResponderExcluirOlá Rafael, eu particularmente, pratico uma maneira muito particular para o preço justo. Porém nem sempre é válido.
ResponderExcluirGosto também da ideia apresentada no livro:" The Little Book that Beats the Market" de Joel Greenblatt, chamada de: a fórmula mágica.
http://financasforever.blogspot.com/2011/03/garimpando-acoes-segundo-formula-de.html
Abraços.
O método do Bazin para determinação do preço justo é bem interessante, sobretudo para os menos versados em matemática e contabilidade como eu. Particularmente utilizo o método como parte de minha análise de ativos e determinação do momento de compra.
ResponderExcluir@Everton RicardoGrande Everton! Vou estudar esta técnica mencionada por você e a gente vai trocando uma idéia! Um abraço!
ResponderExcluir@LeonardoO livro do Bazin "Faça fortuna com ações antes que seja tarde" é realmente uma pérola e um livro que todos deveriam ler.
ResponderExcluirOlá Rafael! Gostaria saber qual o preço justo das açoes da ELPL4 utilizando esta metodologia...abç!
ResponderExcluirOlá Beto! Seguindo a metodologia do Décio Bazin, o preço justo seria algo em torno de R$ 56,00. Um grande abraço!
ExcluirPerdão, mas no caso da PETR4:
ResponderExcluir"100 / 4, obtendo o resultado de 20..."
o resultado não seria 25?
Olá naoseibemvelho! Obrigado por sua correção, o post já foi alterado! Um grande abraço!
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